CAPM vs APT
For aksjonærer, investorer og finanseksperter er det klokt å vite den forventede avkastningen til en aksje før du investerer. Det finnes ulike statistiske modeller som sammenligner ulike aksjer på grunnlag av deres årlige avkastning for å gjøre det mulig for investorer å velge aksjer på en mer forsiktig måte. CAPM og APT er to slike verdsettelsesverktøy. Før vi prøver å finne ut forskjellene mellom APT og CAPM, la oss se nærmere på de to teoriene.
APT står for Arbitrage Pricing Theory som har blitt veldig populær blant investorer på grunn av sin evne til å foreta en rettferdig vurdering av prising av forskjellige aksjer. Den grunnleggende antakelsen til APT er at verdien av en aksje er drevet av en rekke faktorer. Først er det makrofaktorer som gjelder for alle selskaper, og deretter er det selskapsspesifikke faktorer. Ligningen som brukes for å finne forventet avkastning på en aksje er som følger.
r=rf+ b1f1 + b2f2 + b3f3 + …..
Her er r forventet avkastning på verdipapiret, f er forskjellige faktorer som påvirker prisen på verdipapiret, og b er målet for forholdet mellom prisen på verdipapiret og faktoren.
Interessant nok er dette den samme formelen som brukes til å beregne avkastningen med CAPM, som står for Capital Asset Pricing Model. Forskjellen ligger imidlertid i bruken av en enkelt ikke-selskapsfaktor og et enkelt mål på forholdet mellom prisen på eiendelen og faktoren i tilfellet med CAPM, mens det er mange faktorer og også forskjellige mål på forholdet mellom prisen på eiendelen og forskjellige faktorer i APT.
En annen forskjell er at i APT antas ytelsen til eiendelen å være uavhengig av markedet, og prisen antas å være drevet av ikke-selskaps- og selskapsspesifikke faktorer. En ulempe med APT er imidlertid at det ikke er noe forsøk på å finne ut av disse faktorene, og man må faktisk selv finne ut empirisk forskjellige faktorer i tilfellet av hvert selskap han er interessert i å finne prisen på. Flere faktorer som identifiseres, desto mer komplisert blir oppgaven ettersom man også må finne forskjellige mål på prissammenheng med forskjellige faktorer. Dette er grunnene til at CAPM blir foretrukket fremfor det av investorer så vel som finanseksperter.
Kort sagt:
CAPM vs APT
• Likheter mellom APT og CAPM er at begge bruker den samme ligningen for å finne avkastningen til et verdipapir
• Men mens det er mange forutsetninger i APT, er det relativt mindre forutsetninger i tilfelle CAPM.
• I APT er det selskapsspesifikke risikofaktorer, og ulike betaer for hver faktor må beregnes individuelt empirisk, mens det ikke er noe slikt krav i tilfelle CAPM.
