CAPM vs WACC
Verdsettelse av aksjer er et must for enhver investor så vel som finansekspert. Mens det er investorer som forventer en viss rente for sin investering i aksjer i et selskap, er det långivere og aksjeeiere i et selskap som også forventer anstendig avkastning på sine investeringer i et selskap. Ulike statistiske verktøy er tilgjengelige for disse formålene, og av disse er CAPM og WACC veldig populære. Det er mange forskjeller mellom disse to verktøyene, noe leserne vil finne ut etter å ha gått gjennom denne artikkelen.
CAPM står for Capital Asset Pricing Model som er en metode for å finne ut den riktige prisen på en aksje eller omtrent hvilken som helst eiendel ved å bruke fremtidige kontantstrømanslag og en diskontert rente som er risikojustert.
Hvert selskap har sine egne prognoser for kontantstrøm for de neste årene, men investorer må finne ut den virkelige verdien av disse fremtidige kontantstrømmene i forhold til dagens marked. Dette krever å beregne en diskonteringsrente for å komme opp med netto nåverdi av kontantstrømmer, eller NPV. Det finnes mange metoder for å finne ut virkelig verdi av kapitalkostnaden til et selskap, og en av disse er WACC (vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad). Ethvert selskap vet prisen (renten) som det betaler for gjelden det har tatt for å skaffe kapitalen, men det må beregne kostnadene for egenkapitalen som består av både gjeld og aksjonærpenger. Aksjonærer forventer også en anstendig avkastning på investeringen i et selskap, ellers er de klare til å selge egenkapitalen de har. Denne egenkapitalkostnaden er det som skal til for at et selskap skal holde aksjekursen på et godt nivå (tilfredsstillende for aksjonærene). Det er denne egenkapitalkostnaden som er gitt av CAPM og beregnes ved hjelp av følgende formel.
Cost of Equity ved bruk av CAPM=r=rf + b X (rm – rf)
Her er rf risikofri rente, rm er forventet avkastning på markedet og b (beta) er et mål på forholdet mellom risikofaktor og prisen på eiendelen.
Weighted Average Cost of Capital (WACC) er basert på andelen gjeld og egenkapital i den totale kapitalen til et selskap.
WACC=Re X E/V + Rd X (1- bedriftsskattesats) X D/V
Hvor D/V er forholdet mellom selskapets gjeld og total verdi (gjeld + egenkapital)
E/V er forholdet mellom selskapets egenkapital og selskapets totale (egenkapital + gjeld)
Relatert lenke:
Forskjellen mellom CAPM og APT
