WACC vs IRR
Investeringsanalyse og kapitalkostnad er to viktige deler av økonomistyring. Investeringsanalyse introduserer en rekke verktøy og teknikker som brukes til å evaluere lønnsomheten og gjennomførbarheten til et prosjekt. Kapitalkostnad, derimot, utforsker de ulike kapitalkildene og hvordan kostnadene beregnes, og brukes sammen med investeringsvurderingsteknikker for å bestemme levedyktigheten til prosjekter. Den følgende artikkelen ser nærmere på IRR (intern avkastning – en teknikk innen investeringsvurdering) og konseptet med vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC). Artikkelen forklarer tydelig hver, hvordan de beregnes og påpeker det nære forholdet mellom de to.
Hva er IRR?
IRR (Internal Rate of Return) er et verktøy som brukes i finansiell analyse for å bestemme attraktiviteten til et bestemt prosjekt eller investering, og kan også brukes til å velge mellom mulige prosjekter eller investerings alternativer som vurderes. IRR brukes mest i kapitalbudsjettering og gjør NPV (netto nåverdi) av alle kontantstrømmer fra et prosjekt eller investering lik null. Enkelt sagt er IRR veksthastigheten som et prosjekt eller en investering anslås å generere. Det er sant at et prosjekt faktisk kan generere en avkastning som er forskjellig fra den estimerte IRR, men et prosjekt som har en relativt høyere IRR (enn de andre alternativene som vurderes) vil ha større sjanse for å ende opp med høyere avkastning og sterkere vekst. I tilfeller der IRR brukes til å ta en beslutning mellom å akseptere og avvise et prosjekt, må følgende kriterier følges. Hvis IRR er lik eller større enn kapitalkostnaden, bør prosjektet aksepteres, og hvis IRR er mindre enn kapitalkostnaden, bør prosjektet avvises. Disse kriteriene vil sikre at firmaet oppnår minst avkastningskravet. Når du skal velge mellom to prosjekter som har forskjellige IRR-tall, er det ønskelig å velge prosjektet som har høyest IRR.
IRR kan også brukes til å sammenligne avkastningsrater i finansmarkedene. Dersom firmaets prosjekter ikke genererer en IRR høyere enn avkastningen som kan oppnås ved å investere i finansmarkedene, er det mer lønnsomt for firmaet å avvise prosjektet og foreta en investering i finansmarkedet for bedre avkastning.
Hva er WACC?
WACC (Weighted Average Cost of Capital) er litt mer kompleks enn kapitalkostnaden. WACC er den forventede gjennomsnittlige fremtidige kostnaden for midler og beregnes ved å gi vekter til selskapets gjeld og kapital i forhold til beløpet som hver holdes i (firmaets kapitalstruktur). WACC beregnes vanligvis for ulike beslutningsformål og lar virksomheten bestemme deres gjeldsnivå sammenlignet med kapitalnivåer. Følgende er formelen for å beregne WACC.
WACC=(E/V) × Re + (D/V) × Rd × (1 – T c)
Her er E markedsverdien av egenkapital og D er markedsverdien av gjeld og V er summen av E og D. Re er totalkostnaden for egenkapital og Rd er kostnaden for gjeld. Tc er skattesatsen som gjelder for selskapet.
IRR vs WACC
WACC er den forventede gjennomsnittlige fremtidige kostnaden for midler, mens IRR er en investeringsanalyseteknikk som brukes til å avgjøre om et prosjekt skal følges opp. Det er en nær sammenheng mellom IRR og WACC da disse konseptene til sammen utgjør beslutningskriteriene for IRR-beregninger. Hvis IRR er større enn WACC, er prosjektets avkastning høyere enn kostnaden for kapitalen som ble investert og bør aksepteres.
Sammendrag:
Forskjellen mellom IRR og WACC
• IRR brukes mest i kapitalbudsjettering og gjør NPV (netto nåverdi) av alle kontantstrømmer fra et prosjekt eller investering lik null. Enkelt sagt er IRR veksthastigheten som et prosjekt eller en investering anslås å generere.
• WACC er den forventede gjennomsnittlige fremtidige kostnaden for midler og beregnes ved å gi vekter til selskapets gjeld og kapital i forhold til beløpet som hver holdes i (firmaets kapitalstruktur).
• Det er en nær sammenheng mellom IRR og WACC ettersom disse konseptene til sammen utgjør beslutningskriteriene for IRR-beregninger.
