Nøkkelforskjell – Restinntekt vs EVA
Evaluering av investeringsmuligheter er viktig for å realisere de respektive kostnadene og fordelene ved hvert investerings alternativ. Residual Income og EVA (Economic Value Added) er to metoder som vurderer hvor mye midler utover virksomhetens kapitalkostnad investeringen forventes å generere. Både restinntekt og EVA er basert på samme prinsipp forskjellen ligger i måten de beregnes på. Mens Residual Income bruker driftsresultat i sin beregning, bruker EVA netto driftsresultat etter skatt. Dette er nøkkelforskjellen mellom gjenværende inntekt og EVA.
Hva er restinntekt?
Restinntekt er et resultatmål som norm alt brukes til å vurdere resultatene til divisjoner, der en finanskostnad trekkes fra overskuddet. Denne finansieringskostnaden representerer kapitalkostnaden i monetære termer (utledet ved å multiplisere driftsmidlene med kapitalkostnaden). Netto driftsinntekt er differansen mellom inntekter generert av investeringen minus de tilhørende utgiftene.
Restinntekt=Netto driftsresultat – (driftsmidler Kapitalkostnad)
- Netto driftsresultat – Overskudd fra forretningsdrift (bruttoresultat fratrukket driftskostnader) før fradrag for renter og skatter.
- Driftsmidler – Eiendeler som brukes til å generere inntekter
- Cost of Capital– Mulighetskostnad ved å foreta en investering.
Bedrifter kan anskaffe kapital i form av egenkapital eller gjeld; mange selskaper er opptatt av en kombinasjon av begge deler.
Cost of Equity
avkastningsgraden som skal gis for aksjonærene
Cost of Debt
avkastningsgraden som skal gis for gjeldshavere
Weighted Average Cost of Capital (WACC)
WACC beregner en gjennomsnittlig kapitalkostnad tatt i betraktning vektingen av både egenkapital- og gjeldskomponenter. Dette er minimumssatsen som bør oppnås for å skape aksjonærverdier.
F.eks. Divisjon A hadde et overskudd på $20 000 i løpet av det siste regnskapsåret. Selskapets aktivabase var $90 000, bestående av både gjeld og egenkapital. Den veide gjennomsnittlige kapitalkostnaden til selskapet er 13 %, og denne brukes ved beregning av finansieringskostnaden.
Restinntekt=20 000- (90 00013 %)=$8 300
Finansieringsgebyret på $11 700 representerer minimumsavkastningen som kreves av finanstilbyderne på kapitalen på $90 000 de ga. Siden det faktiske overskuddet til divisjonen overstiger dette, har divisjonen registrert en restinntekt på $8 300.
RI kan gi innsikt i avkastningen på investerte eiendeler i ulike divisjoner.
F.eks. Vurder to driftsavdelinger og deres gjenværende inntekter som beskrevet nedenfor.
A B
Netto driftsresultat 25 000 $ 25 000
Driftsmidler $ 10, 000 $ 18, 000
Kapitalkostnad 10 % 10 %
Restinntekt $ 24000 $ 23, 200
Selv om de to ovennevnte divisjonene gir tilsvarende fortjeneste, er aktivagrunnlaget for divisjon B betydelig høyere enn divisjon A, og dermed er dens gjenværende inntekt lavere. Dette er fordi det kreves flere eiendeler for å produsere tilsvarende inntekter som divisjon A.
Hva er EVA?
EVA beregnes også ved å bruke kapitalkostnaden, og vurderer hvor mye verdi investeringen tilfører virksomheten. EVA anslår hva selskapets resultat etter skatt vil være etter å ha trukket fra kapitalkostnaden i monetære termer fra det anslåtte netto driftsresultatet etter skatt. Formel for å beregne EVA er
EVA=Netto driftsresultat etter skatt – (driftsmidler kapitalkostnad)
Economic Value Added er også referert til som EVA TM som er en varemerkeytelsesmåling utviklet av det amerikanske konsulentfirmaet Stern Stewart &Co; den har fått utbredt bruk blant mange kjente selskaper som Siemens, Coca-Cola, Pepsi og Herman Miller.
Figure_1: EVA for Coca-Cola og Pepsi fra 2001-2003
Hva er forskjellen mellom restinntekt og EVA?
Restinntekt vs EVA |
|
| Restinntekt beregner mengden aktivautnyttelse basert på netto driftsresultat | EVA beregner mengden aktivautnyttelse basert på netto driftsresultat etter skatt. |
| Effektivitet | |
| Restinntekt er mer effektivt sammenlignet med EVA. | EVA er mindre effektiv enn Restinntekt på grunn av skattejusteringer. |
| Formel for beregning | |
| Restinntekt=Netto driftsresultat – (driftsmidler Kapitalkostnad) | EVA=Netto driftsresultat etter skatt – (driftsmidler kapitalkostnad) |
Sammendrag – Restinntekt vs EVA
Den eneste nevneverdige forskjellen mellom restinntekt og EVA skyldes skattebetaling siden restinntekt er beregnet på netto driftsresultat før skatt, mens EVA vurderer resultatet etter skatt. Grunnlaget for disse tiltakene er å identifisere hvor effektivt et selskap utnyttet sine eiendeler. Skatt, som er en ukontrollerbar utgift som ikke er direkte relatert til bruken av eiendeler, reduserer dermed effektiviteten til EVA som investeringsbeslutningsverktøy. En av hovedulempene ved gjenværende inntekt og EVA er at de er absolutte tall, noe som gjør det vanskelig å brukes effektivt til sammenligningsformål. En rekke forskningsstudier har også funnet at det ikke er noen signifikant sammenheng mellom EVA og resultat per aksje.
