FCFF vs FCFE
Når vi ser nærmere på begrepene 'fri kontantstrøm for firmaet' (FCFF) og 'fri kontantstrøm til egenkapital' (FCFE), er delen 'fri kontantstrøm' felles for begge begrepene. Fri kontantstrøm refererer til beløpet som er til overs når kapitalutgiftene er redusert fra driftskontantstrømmen. I utgangspunktet er fri kontantstrøm midlene som blir til overs når alle betalinger, investeringer osv. er gjort. Fri kontantstrøm er midlene som er til overs for fordeling mellom aksjonærer, obligasjonseiere og investorer. Begrepene FCFF og FCFE deler ytterligere opp begrepet fri kontantstrøm. Denne artikkelen gir en klar oversikt over hva hvert av disse begrepene betyr og hvordan de er forskjellige fra hverandre.
Gratis kontantstrøm for firmaet (FCFF)
FCFF, som står for fri kontantstrøm for firmaet, er et økonomisk resultatmål som ser på mengden kontanter som genereres for firmaet når alle utgifter, skatter, endringer i netto arbeidskapital og endringer i investeringene reduseres. Det beregnes som
FCFF=Driftskontantstrøm – utgifter – skatter – endringer i netto arbeidskapital – endringer i investeringer
FCFF er beløpet som fordeles mellom selskapets aksje- og obligasjonseiere når alle andre utstrømmer er redusert. Å beregne FCFF er viktig for ethvert selskap siden det fungerer som en metode for å bestemme et selskaps lønnsomhet og finansielle stabilitet. Hvis FCFF utleder en plussverdi, har firmaet et overskudd etter at utgifter er trukket fra, og hvis FCFF er en negativ verdi er dette et tegn på fare for at firmaet ikke har nok inntekter til å finansiere utgiftene eller investeringene.
Free Cash Flow to Equity (FCFE)
FCFE som står for fri kontantstrøm til egenkapital måler beløpet som fordeles mellom aksjonærene når utgifter, endringer i netto arbeidskapital, nedbetaling av gjeld reduseres og ny gjeld legges til. FCFE beregnes av
FCFE=Nettoinntekt – netto kapitalkostnader – endring i netto arbeidskapital + ny gjeld – nedbetaling av gjeld
FCFE er viktig å beregne fordi FCFE-beregning vil bidra til å fastslå verdien av firmaet. FCFE brukes også av analytikere til å analysere et firmas verdi og kan brukes i stedet for utbytte til dette formålet. Dette demonstreres når FCFE brukes i aksjevurdering. I FCFE-modellen for verdivurdering av aksjer, brukes den frie kontantstrømmen til egenkapitalen til å verdsette aksjer i stedet for utbytte som i utbytterabattmodellen.
Hva er forskjellen mellom FCFF og FCFE?
De to begrepene fri kontantstrøm for firmaet (FCFF) og fri kontantstrøm til egenkapital (FCFE) høres ganske like ut og kan lett forveksles. FCFF er imidlertid beløpet som genereres for firmaet når andre utgifter, skatter osv. reduseres fra kontantstrømmene, og er det totale beløpet som er igjen for fordeling blant aksje- og obligasjonseiere. FCFE, derimot, er beløpet som er igjen til aksjonærene når gjeldsbetalinger, kapitalutgifter osv. reduseres fra nettoinntekten.
Når vi ser nærmere på forholdet mellom disse vilkårene, er FCFF det totale beløpet som er igjen for både obligasjons- og aksjeeiere, men obligasjonseiere betales før aksjeeiere. Når forpliktelser overfor alle andre investorer er oppfylt, og andre kapitalutgifter, arbeidskapital og gjeld er redusert, kommer vi til FCFE, som er det endelige beløpet som er til overs for fordeling blant de endelige mottakerne; aksjonærene.
Sammendrag:
FCFF vs FCFE
• FCFF, som står for fri kontantstrøm for firmaet, er et økonomisk resultatmål som ser på mengden kontanter som genereres for firmaet når alle utgifter, skatter, endringer i netto arbeidskapital og endringer i investeringer reduseres.
• FCFE som står for fri kontantstrøm til egenkapital måler beløpet som fordeles mellom aksjonærene når utgifter, endringer i netto arbeidskapital og nedbetaling av gjeld reduseres og ny gjeld legges til.
• FCFF er det totale beløpet som er igjen for både obligasjons- og aksjeeiere, men obligasjonseiere betales før aksjeeiere, og når gjeldsbetalinger, og andre kapitalutgifter og arbeidskapital er redusert, kommer vi til FCFE, som er det endelige beløpet til overs for fordeling blant de endelige mottakerne; aksjonærene.
